Dropbox现金流增长强劲,股价会因此上涨吗?

美股研究社 | 2020-10-16 16:43:03

截至10月12日,Dropbox 今年上涨了13.85% ,但去年仅上涨了7% 。Dropbox 的股票目前看起来很有价值,特别是因为它能产生稳定的自由现金流(FCF)。

Dropbox从其数据存储业务的年度订阅中赚钱,这些订阅主要来自小企业和企业客户。因此,它是一个稳定的收入和自由现金流收入。

此外,盈利和自由现金流明年至少将增长16% 。这意味着股价至少会上涨那么多,甚至可能更高。

Dropbox现金流增长强劲,股价会因此上涨吗?

收入增长与自由现金流

在截至6月30日的上个季度,Dropbox创造了1.2亿美元的FCF。收入为4.674亿美元,这意味着它的FCF率(占收入比重)非常高,达到25.6%。

大多数公司都希望自己的净利润率甚至毛利润率有这么高的比率,更不用说自由现金流率了。这表明 Dropbox 有一个强大的商业模式。

例如,一年前,该公司创造了9500万美元的自由现金流,收入为4.015亿美元。这意味着两件事。首先,在过去的一个季度里,其自由现金流比去年增长了2500万美元,增长了26% 。

其次,其自由现金流量率去年为23.7% ,但在2020年第二季度上升到25.6% 。换句话说,随着公司收入和自由现金流量的增长,公司生产自由现金流量的效率越来越高。

此外,Dropbox 的管理层预测,到2024年,他们预计自由现金流量将达到10亿美元。他们现在差不多已经完成了一半了。例如,以第二季度自由现金流量为1.2亿美元计算FCF增长率的话,今年的自由现金流为4.8亿美元。

按照管理层预测的到2024年的增长水平。FCF必须增加5.2亿美元,即增长208%。计算出来的复合年增长率为20.1%。

换句话说,如果 Dropbox 的股票跟随自由现金流量的增长,那么在接下来的4年里,它每年至少会增长20% 。

Dropbox股票的下一步是什么?

如果该公司的 FCF收益率在未来4年里表现更好,那么该股的年增长率可能会超过20%。FCF收益率是FCF除以股票市值的年化收益率。所以当FCF收益率变低,股票的价值就会变高。换句话说,我们希望从现在开始的四年内FCF的收益率更低。

例如,目前Dropbox的FCF收益率为5.69%(即,以第二季度4.8亿美元的运行收益率除以其86.3亿美元的市值)。因此,我们可以合理地假设,未来四年,该公司的FCF收益率可能每年下降(即增值)20%。

这意味着到2024年,这一比例将降至2.33%。你可以通过未来四年80%的FCF收益来得出这个结论。换句话说,80%的4次幂(40.96%)乘以5.96%等于2.33%。

因此,假设四年后每年有10亿美元的现金流,市场对其估值可能是除以2.33%(而不是现在的5.69%)。这将使该股的市值达到429.2亿美元。这个价格比今天的价格高出5倍。

估算投资回报率

现在你可以看到FCF收益率评估指标的威力了。不仅仅是FCF上升208%,市值也会上升4倍(也就是说,投资收益是当前价格的4倍)。

此外,即使FCF收益率下降一半,仅为4.00%,Dropbox的股票市值也将上升至250亿美元(即10亿美元除以4等于250亿美元)。这意味着该股将从84.3亿美元升至250亿美元,相当于目前股价的2.966倍。

因此,四年后的目标价格将是59.40美元(即2.966倍于20.03美元—10月12日的价格)。这将代表什么样的投资回报率?

在四年的时间里,一只股票从20.03美元上升到59.40美元的复合年增长率为31.2%。因此,对大多数投资者来说,用Dropbox的股票在4年时间里每年赚取大约32%的投资回报率是非常好的。

 

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